樂視復牌大限將至 “錢”途危機仍難化解

2016年12月7日至今，樂視網(wǎng)已停牌一月有余。按照深交所停復牌新規(guī)——涉及重大資產(chǎn)購買的非公開發(fā)行股票停牌不得超過1個月。即使以12月15日的正式停牌日開始計算，樂視網(wǎng)的停牌期限也將來臨。而在此期間，樂視網(wǎng)兩度承諾“停牌不超過10個交易日”，如今尚未有復牌跡象。

樂視網(wǎng)的停牌則急壞了一眾投資者，有股東在深交所互動平臺接連質(zhì)疑“樂視網(wǎng)挑戰(zhàn)停復牌新規(guī)”，催促公司復牌，部分融資客則直言“不堪融資利息重負”，要求樂視網(wǎng)考慮股東利益。

對于樂視網(wǎng)的停牌，此前接受第一財經(jīng)記者采訪的機構(gòu)人士多認為實際上是“停牌止跌”的緩兵之計，給予賈躍亭和整個樂視控股化解危機的時間。但以目前的情況來看，樂視雖然不斷以汽車發(fā)布會、釋放融資信號等“攻關(guān)”策略，試圖平息警報，但此起彼伏的欠款風波仍然難以讓市場恢復對樂視的信心，樂視危機仍難解。

在樂視網(wǎng)停牌一個月之后，催促其復牌的聲音越發(fā)頻繁，這一狀況在其深交所互動平臺的投資者提問中可見一斑。部分投資者質(zhì)疑公司承諾兩度“停牌不超過10個交易日”，缺乏誠信。

樂視網(wǎng)的停牌開始于2016年12月7日，彼時其以“擬披露重大事項”為由臨時停牌，隨后12月15日樂視網(wǎng)宣布“籌劃通過非公開發(fā)行股票及其他資本方式引入戰(zhàn)略投資者”開始正式停牌，并承諾“12月15日起，預計繼續(xù)停牌時間不超過10個交易日”，不過隨后這一承諾落空。

12月28日，在正式停牌將滿10個交易日前，樂視網(wǎng)披露稱，上述事項涉及交易規(guī)模預計超過100億元人民幣，公司已與戰(zhàn)略投資者簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。但因所涉投資規(guī)模較大，涉及多個主體等原因，公司還將繼續(xù)停牌，并再次承諾“從2016年12月29日開市起，停牌時間原則上不超過十個交易日”。

“無論從樂視（網(wǎng)）自己承諾的，還是停復牌新規(guī)來看，都該復牌了。”一長期關(guān)注樂視網(wǎng)的投資者對第一財經(jīng)分析認為，這一周應(yīng)是樂視網(wǎng)最后的停牌期限，而此番停牌無疑讓機構(gòu)和散戶投資集體“吃虧受傷”，暫時失去了“自主選擇權(quán)”。

而在這之中，“受傷”最深的則是熱衷豪賭樂視網(wǎng)的融資客。對于看好樂視網(wǎng)的融資客而言，2016年并算不上一個好年頭。巧合的是，在2015年12月的同一天，樂視網(wǎng)由于重大資產(chǎn)重組開始了近半年停牌。隨后融資客開始出逃，但仍有30億融資盤堅守，“甘愿”承受融資利息。

“2016年停了半年，復牌一直跌，然后半年后又停，如果中間有一直持有的（融資客），利息不少?！钡谝回斀?jīng)記者從上海一證券公司兩融業(yè)務(wù)負責人處了解到，目前券商兩融的利息年化在8個百分點左右，而這對于樂視網(wǎng)的兩融投資者，尤其大比例持倉的來說，將是不小的負擔。

實際上，停牌之傷已經(jīng)開始讓昔日“樂粉”的信心瓦解，2016年12月7日以來，已有約5.5億的融資盤出逃。此外，包括中郵創(chuàng)業(yè)基金、嘉實基金在內(nèi)的多家基金公司已將樂視網(wǎng)估值下調(diào)，相關(guān)基金已按33.43元對樂視網(wǎng)重新估值。但樂視網(wǎng)在1月停牌期限之后是否會復牌仍未可知。

“雖然交易所規(guī)定非公開發(fā)行股票停牌不得超過1個月，但樂視網(wǎng)復牌變數(shù)比較大，很難確定它是不是會不按常規(guī)來，繼續(xù)停牌?！鄙鲜鼋邮艿谝回斀?jīng)采訪的投資者如是稱。

在2015年12月7日停牌前，樂視網(wǎng)曾因資金鏈危機多次大跌，而“停牌止跌”成為外界看來樂視選擇的緩兵之計。而復牌之所以一拖再拖，或因其融資尚未充分落實。

“目前來看，如果復牌樂視能確實落實好融資，100億能實在地拿到手，股價才能得到一定保障?！痹谏虾Ｒ凰侥纪顿Y總監(jiān)看來，錢才是樂視網(wǎng)能否復牌的關(guān)鍵因素，而樂視停牌以來的一系列公關(guān)和營銷策略難以讓市場信服。

2017年1月3日，樂視的合作方FaradayFuture在美國拉斯維加斯正式發(fā)布了其首款量產(chǎn)車型——FF91。作為樂視汽車的一次重要的成果亮相，樂視砸下重金，有媒體報道稱樂視為連夜調(diào)動FF91，花費達25萬美元。

不過，這一亮相并未打消市場疑慮，對于FF91，“公關(guān)車”、“概念車”、“難以量產(chǎn)”、“市場空間有限”等的質(zhì)疑仍然沒有停止。

上述私募研究總監(jiān)認為，依靠展示汽車、開發(fā)布會的公關(guān)策略，市場已經(jīng)不再感冒?！斑@讓大多數(shù)投資者還是無法判斷，新能源汽車在當下能否給樂視網(wǎng)帶來估值的增量?！彼J為，以發(fā)布會的形式來展示樂視，已經(jīng)讓市場審美疲勞。

對此，前述投資者亦表示認同?！吧鷳B(tài)故事在2015年牛市之下或許行得通，但目前的市場環(huán)境巨變?！彼硎?。

比起樂視汽車的展示，市場更為期待的是樂視能夠解決資金問題，但接連不斷的欠款風波以及迷離的百億戰(zhàn)略投資讓樂視網(wǎng)的“錢”途仍然撲朔。

就在FF91亮相后兩天，即樂視體育欠款風波后，樂視手機再度被欠款風波困擾。新三板掛牌企業(yè)豪聲電子（838701.OC）發(fā)布仲裁公告，公開向樂視移動智能信息技術(shù)（北京）有限公司和樂視控股討要5000多萬元欠款。而這也是樂視首次被合作方以仲裁形式公開討債。

此外，除了樂視自身的資金危機，接受第一財經(jīng)采訪的人士還提示，目前的市場風格對于樂視網(wǎng)這樣的創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)不再有利，新股發(fā)行不斷復蘇等外部因素，也將造成資金對樂視的偏好必然下降。樂視網(wǎng)復牌補跌成必然，而尚未有足夠的成果穩(wěn)住復牌后的股價，或是樂視網(wǎng)遲遲未能復牌的直接因素。